Descripción del proceso de cálculo de riesgo integrado de un conjunto de activos

Descripción del proceso de cálculo de riesgo integrado de un conjunto de activos

Obtener rendimientos mediante una buena gestión del riesgo ha sido la tarea de muchos inversionistas durante décadas, la teoría moderna de la cartera eficiente consolida la maximización del rendimiento esperado de un portafolio  que contiene una determinada cantidad de riesgo medido por la desviación típica y correlaciones asociados a determinados activos integrados en la cartera. El concepto de integración  según la real academia española se basa en “Aunar, fusionar dos o más conceptos, corrientes, etc., divergentes entre sí, en una sola que las sintetice” en este caso el riesgo integrado busca  fusionar activos divergentes entre sí para sintetizar el conjunto de ellos en un solo componente sistemático. 

De acuerdo a la teoría moderna de la cartera eficiente se logra la minimización del riesgo de un determinado nivel de rendimiento esperado eligiendo con atención especial las proporciones de los diferentes activos que en ella se integren, con ello se consolida la diversificación del riesgo de la cartera ya que se incorporan activos que poseen correlaciones negativas o positivas (en minoría) entre sus respectivas rentabilidades, a medida que hay más instrumentos cuyo rendimiento se encuentre no correlacionado las pérdidas totales serán menores.

Para calcular el riesgo integrado de un conjunto de activos lo primero que debe hacerse es considerar los aspectos jerárquicos concernientes a cada instrumento del portafolio, por ejemplo: tenemos una acción y un depósito ( activos preferiblemente diferenciados para que existan correlaciones negativas o positivas) , se estudian las características esenciales de ambos como por ejemplo: el precio nominal, el plazo, el tipo de interés, la beta, el rendimiento , la calificación, correlaciones, niveles de confianza a emplear y costos de capital asociados.

Seguidamente se realiza el cálculo de la pérdida esperada total de la cartera, ésta se totaliza mediante la sumatoria de dos tipos de pérdidas estimadas:

a) Pérdidas esperadas de cada activo (Pérdida esperada de la acción y pérdida esperada del depósito), basadas  en la probabilidad que tiene cada activo de pasar de su calificación crediticia a default en el tiempo en el que el inversionista posea dichos activos.

b) Pérdidas “inesperadas” de ambos activos, asociados a los niveles de volatilidad y confianza

Posteriormente se calcula el valor en riesgo VaR paramétrico (valor en riesgo de forma agregada) que nos indicará como se sabe la máxima pérdida probable en el valor del mercado por el mantenimiento de una cartera determinada, en este caso del depósito y la acción, para ello:

1) Se calcula el VaR de cada activo tomando en cuenta tanto su precio, volatilidades y volúmenes dado que el resultado arrojado estará directamente relacionado con la cantidad que se posea de cada activo.

2) Con los datos conseguidos en (1)  se procede al cálculo del riesgo de mercado de la cartera en general mediante la utilización de los mismos en forma matricial implicando la multiplicación de sus correlaciones, luego se saca la raíz cuadrada de este resultado para conseguir el valor en riesgo agregado en unidades monetarias. 

Concluyendo para determinar el cálculo de riesgo integrado de un conjunto de activos (depósito y acción) a la matriz de VaR individual de la acción se le agregan las pérdidas esperadas del otro activo en este caso el depósito, a esta matriz se la multiplica por  otra con las diferentes correlaciones para luego sacar la raíz cuadrada del valor obtenido y con ello se obtiene el riesgo integrado del portafolio. ¿Que se busca obtener? Un nivel de pérdidas minoritario, consolidado a través de la diversificación de instrumentos que permitan obtener rendimientos no correlacionados.